瑞士信貸四種方法計算:中國股市已回歸公允價值

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  中國股市持續大幅下跌,自6月12日峰值以來,上證綜指已累計下跌29%。許多分析師都試圖尋找你这一 龐大的市場接下來會怎麼走。中國的股市有无已經回到了合理估值?

  瑞士信貸(Credit Suisse)兩位分析師Alexander Redman和Arun Sai表示,過去五周,他們與美國、歐洲和遠東的投資者接觸,主要討論了與中國相關的問題(例如此次股市泡沫破裂的財富效應會對中國消費者産生怎麼樣的傷害?有沒哪些地方地方證據顯示中國宏觀經濟再度加速?),其中之一本来,中國股市有无已經回到了公允價值?

  為了回答這一問題,該團隊使用了四種方式 ,但全部一定会以MSCI明晟中國指數(含H股和B股)為基礎,而非中國A股。

  第一個是MSCI明晟中國指數的宏觀經濟回歸模型。該團隊稱,這一方式 是利用當前美國ISM新訂單指數、中國工業增加值增幅、中國地産交易同比增幅和CPI數據來預測市場回報。6月12日峰值時,該模型顯示中國股市超買21%,目前的偏離不可以1%。

利用宏觀回歸模型研究MSCI中國指數

  第二個方式 是市盈率。據該報告,MSCI明晟中國指數經行業調整後的12個月預估市盈率為9.5倍,較過去20年平均水準低16%。

  第三個方式 稱為盈利修正廣度。Redman和Sai表示,在6月份出現偏離後,該指標正在逐步回歸長期以來與MSCI明晟中國指數的相關性。兩人所指的偏離是,今年稍早股市勢頭強勁,而并肩又發佈了絮状的負面盈利修正。

  最後,一系列的技術指標顯示,市場不再處於超買區間了。

  該團隊觀察的首個指標是50日移動均線和偏離百分比。市場大幅下跌,偏離程度已經從正20%以上變為了稍稍負值。

市場從高於50日移動平均20%快速跌至50日移動平均之下

  下一項指標是MSCI明晟中國指數的相對強弱指標,該指標快速跌出超買區域。這一指標將近期漲幅和跌幅進行對比,分析師用它來決定相關資産是處於超買還是超賣狀態。

觀察了MSCI中國指數的相對強勁指數

  當然,投資者怎么才能 才能 看待中國股市,與其有无處於公允價值也許並無太久 關係。